luolishe2021@gmail.com

同理，在金融周期的下行周期，房价与信贷相互作用的结果是，房价下跌，信贷收紧。实际上，当中国开启第一个金融周期之时，美国正在度过一轮金融周期的顶点，以金融危机的形式。之所以是第一轮金融周期，知名经济学家彭文生认为，在改革开放的过程中，金融改革比实体部门慢，直到90年代银行贷款仍然带有很强的行政色彩，90年代末政策主导坏账处理并开启银行改制，大型银行逐步上市，建立了现代企业的公司治理制度，银行贷款的商业性特征才逐步提升。2008年全球金融危机前，因为外汇占款投放的流动性较多，政策对银行贷款的限制力度较大，所以信贷增速并不快。全球金融危机后，外汇占款显著下降，同时应对外部冲击的政策刺激了信贷高速增长。另外，1998年住房制度改革后，住房市场发展起来，信贷和房地产的联系日益紧密。

根据数据显示，财通多策略福享基金的重仓股也同时包括视觉中国、分众传媒和万达电影。其中视觉中国为财通多策略福享基金的第四大重仓股；分众传媒为财通多策略福享基金的第七大重仓股；万达电影为财通多策略福享基金的第八大重仓股。对一基金公司来说，一般不同的基金制定的交易策略应当是不同的。所以如果让一个基金经理管理的不同类别的多只基金，其难度可想而知。

把这一策略放到智能音箱上，钱晨用它来解决语音、算法与产品价格之间的平衡。以百度最新推出的小度智能音箱 Play为例，每个按键坑的深度是0.62毫米，这是根据大量计算、实验和人体工学做出来的；出音孔阵列设计中，31%的开口率保证了欧普艺术与科学音质的平衡；到了工厂生产环节，一些设计方法保证了前盖与音箱机身的直接分离，如果生产工序出错，可以直接将前盖卸下修理，降低对于物料的浪费。

地产与金融的“盛宴”很快，人们就感受到了金融周期的威力。扛过了“至暗时刻”的王石，在2009年涨薪了，由2008年的248.1万元上升至590.3万元。万科的销售金额也达到634.2亿元，比2008年增长 32.5%。这背后，是当年房价的大幅上涨——全国平均房价增长率为23.3%，上海达到56.7%。

在这种情况下，明年2月道指崩盘低点的目标可能在15，500点附近，较9月底的高点下跌42.5%。但事实上，还存在一种更可怕的情况。下图表明，从2018年2月到9月，“聪明钱”一直没有买进，他们可能会带头抛售，这将是一种不祥之兆，并增加股市在未来暴跌40%左右的可能性。

一、宁静的太阳不宁静我们肉眼看到的太阳宁静而美丽，其实，太阳本质上是个炽热的气体球。构成这个气体球的化学成分以氢和氦为主，分别占太阳总质量的71％和27％，其它为各种重元素。太阳半径约70万公里，是地球半径的109倍，太阳的体积为130万个地球的体积。有人比喻，如果把直径25米的北京天文馆大圆顶比作太阳，那么地球只相当于一个足球的大小。可见，相对地球来说，太阳绝对是一个庞然大物。